第二个问题，我相信世茂股份的股东不会考虑(再融资)，因为股价都很低，可能会等业绩做得更好、股价更高的时候再做考虑。

　　现场提问：今年世茂房地产将持谨慎买地的策略，但会不会考虑收购一些中小型的、资金有问题的房企？

　　许世坛：今年我们也会有并购的计划，但会比较少去考虑这个事情。我们相信，并购一家公司会存在不同的文化、背景，既然这家公司都做到可以被并购，那么帐目上必定会有很多问题。我们要为股东的权益负责，通常都会做详细的调查，而在了调查之后，我们的财务团队一般都会建议“不要买”。

　　现场提问：去年公司核心利润的增长远远超过了营业额的增长，主要原因是什么？在公司670亿的销售之中，有170多亿的销售回款没有收回来，主要原因是什么？

　　许世坛：实际上，我们营业额也增长的很快，增长了44.9%。但是核心利润的增长更大，增长了66.8%。主要是几方面原因，第一我们在费用方面的控制做得比较好，如果扣掉酒店，我们的销售行政管理费用只有四点几，在行业中处于较低水平。第二，有一些合作的项目在去年年底入帐，比如我们在杭州与中海合作的项目利润率较高，这就会把我们最终的核心利润率拉高。

　　世茂是比较追求质量与利润率的，比如我们去年的去化率只有67%，而在国内，我们的目标其实是70%，公司内部的目标应该要做700亿，最后为什么少了30个亿？主要是在北京、南京、杭州的几个项目最终都推迟到了今年一季度进行销售，而事实上，去年如果要卖是可以拿到销售证的，但审批价格很严格，所以我们选择延后一个季度再卖。相比当时的审批价格，我们今年销售的价格最低的多卖了5%，最高的相差20%。特别是北京的项目，最后审批的价格比去年高了很多，所以如果要通过高增长而牺牲利润不是我们要做的。

　　另外，我们回款率的问题，如果要说世茂房地产去年有哪一块做的稍微差一点，我觉得第一个就是回款率，相比我们的目标还是差了一点，最后做到了82%-83%。

　　这与我们的营运节奏有关系，去年有很多项目的销售证是在第四季度拿到的，而第四季度按揭比较紧，所以很多按揭回款是在今年一季度，所以我们现在的回款率特别高。

　　现场提问：预售证延缓的问题有没有解决？今年是否还会遇到这方面问题？

　　许世坛：其实关于销售证，今年限价应该没有太大问题。去年每个城市都答应了中央有各自限价的目标，但今年中央都已经不提了，为什么呢？因为总理已经说了从两个渠道去控制，实际上是开放了高端的市场，由市场去决定售价，这是明智的，市场就是供需，现在已经看到了，市场开放了就不一定都是涨，也有跌的。

　　现场提问：那您对于跌的市场怎么看，特别是近期江浙地区的降价风波？

　　许世坛：关于跌的市场，可以看到一些市场存在一定的压力。我倒是觉得从长远来看，杭州前景较好。因为浙江的民营经济是很厉害的，而浙江人又喜欢去杭州买房子，为什么杭州最近会出现降价项目呢？第一，这些项目的位置不算太好，处于郊区与城市之间，均价也就一万多、两万。第二，一些小开发商在去年确实买了太多的地，地价非常高。最近看到宁波奉化的开发商要倒闭，他们买的地6000多万，我们在他隔壁买的地3000多万，他们的压力肯定很大，但我认为这只是个别事件。

　　而在杭州市区比较核心的位置，房价还是很有支撑力的，不会有降价的可能性。但每个城市情况不同，杭州拥有比较外向的经济，所以受到打击就会比较大。苏州就很健康，我们今年在苏州的销售额肯定可以超百亿，95%以上都是住宅，我们很有信心。

　　但苏州的商业就面临着挑战，因为作为二线城市，商业的发展是需要有一个培育期。现在大家也都进入二线，不断地建造很多的商业，如果地段没有潜在优势的话，供需肯定会有很大的压力，我们在苏州很少有商业。

　　再看看浙江与江苏的区别，实际上浙江有很多大企业，整个经济体系也比较强，抗风险的压力就比较大。我们在江苏的布局比在浙江要大得多，世茂在江苏十几个城市都有市场，所以看不出有太大的市场压力。