2016年6月1日，禹洲地产股份有限公司（01628.HK）欣然宣布，中泰国际首次发表禹洲地产评级报告，给予禹洲“买入”评级，目标价定为2.72港元。

　　销售持续增长 土地储备充裕

　　中泰国际认为，禹洲地产于2016年的销售表现持续突出，首4个月集团已实现全年目标逾50%，反映在推盘节奏加快的情况下，集团增长动力强劲，超额完成今年销售目标的概率颇高，而禹洲随后亦有可能上调全年销售目标。截至5月19日，禹洲土地储备已增至949.5万平方米，足够未来3至5年发展需要。该行相信禹洲充裕的土地储备是未来增长动力所在，而把布局重心由海西经济区转移至长三角经济区如上海、合肥和南京等地，将有助集团进一步扩大销售额，提升盈利增长空间。

　　区域优势明显 布局策略奏效

　　另一方面，中泰国际认为，禹洲奉行于沿海一二线城市拓展的策略，以“执行力、去化率及利润率”为投资原则，适时增添土地储备，支持集团未来的可持续发展。

　　禹洲的业务布局城市数量，亦由2009年底的4个增至去年末的11个，并坚持“每进入一个城市就深耕一个城市”。禹洲计划在未来3至5年时间，打造5个年度合约销售额达50亿人民币的城市，上海、厦门、合肥、南京和福州这5大重点发展城市，自然是集团销售的核心区域。若能顺利达标，届时禹洲的年销售合同金额有望达至200至250亿人民币的水准。管理层透露，再长远的5至10年，希望进一步提升年销售额至300亿人民币，晋身一流地产商行列。

　　禹洲估值具上调潜力

　　中泰国际指出，集团今年的销售收入增长(预测约+23.3%)、高于行业的毛利率(禹洲35.8% vs行业均值27.2%)和股本回报率ROE (禹洲18.6% vs 行业均值11.5%)，以及充裕的土地储备，认为禹洲估值具有上调潜力。以今年预测每股账面值约3.2港元推算，给予0.85倍市账率后，禹洲目标价为2.72港元。以现价2.22港元计算 (截至5月30日)，禹洲股价有22.5%的潜在升幅。该行给予“买入”评级，主要憧景：(1)集团销售收入持续增长; (2)集团能够保持高于行业平均的毛利率和ROE; (3)集团充裕的土地储备成为未来增长动力; 及(4)集团的区域优势因其合宜的布局策略而突显。

　　禹洲地产董事局主席林龙安先生表示：“中泰国际首次发表禹洲地产评级报告，充分肯定了禹洲在海西区域的领导地位，以及于合肥打造的领先优势。公司深耕已进入的城市，包括：厦门、合肥、上海、福州、南京，坚持‘每进入一个城市就深耕一个城市’，目标在未来3至5年内，打造五个年合约销售额为50亿元人民币的核心战略城市。公司会致力于维持高毛利率、提升财务实力、优化财务结构，以谨慎为原则新增土地储备，并积极巩固市场领导地位，致力为股东及投资者提供更佳回报。”