当前市场情况与2007年初有所类似，股市走强叠加行业领先复苏。房地产行业销售金额同比增速在1季度触底后直线反弹。目前从绝对数量看仅次于2013年行业最高点。房价恢复基本与此同步，数据看从4月开始环比保持增长。

　　虽然本轮股市跌幅大、速度快，且配资强平带来投资人资产缩水程度远大于过往，但是我们认为当期股市调整暂时不会改变房地产行业复苏趋势。支持以上论点的主要逻辑包括：一是当前市场回落并未对实体经济产生明显影响，因此事件对居民真实收入和未来收入预期冲击有限。二是从2015年市场销售结构看，中高端和改善项目去化率明显高于刚需。市场短期暴跌，不排除会使得部分中高端投资者受事件影响而暂缓甚至停止购房，但整体范围有限。最大可能性是造成中高端改善产品去化率短期下行。

　　此外，考虑市场同样存在做空机制。投资人真实亏损程度是否如市场预期悲观存在不确定性。考虑市场整体销售中刚需占比在70%以上。我们判断股市短期剧烈波动对行业消费产生的负面影响暂时停留在个案阶段，难以形成趋势。行业复苏趋势最多是被拉长，但不会被扭转。

　　最后，本轮行业复苏核心逻辑与过往存在差异会使得开发商在应对潜在风险时能力更强。我们认为本轮行业复苏的核心逻辑在于供给收缩和政府主动为居民购房人加杠杆。在以上两点大逻辑未发生根本变化之前，行业复苏趋势不会发生改变。

　　（海西地产网 鱼灰辑）