刚刚披露完中期业绩的众多开发商，开始为下一轮融资做准备。日前，碧桂园（2007.HK）、越秀地产（0123.HK）两家开发商先后发布供股融资计划，成为中报披露期之后首批融资房企。

　　而有消息显示，国内上市房企获准在银行间市场发行中期票据，此举有望催生下一轮开发商融资高潮。

　　借股权融资降低财务成本

　　相对于债券融资，供股在融资成本方面具备显著优势，但由于需要稀释股权降低股价为代价，一直是内地房地产企业不太愿意使用的方式，除非为了降低财务杠杆。

　　日前，碧桂园、越秀地产两家企业便相继采取了供股方式融资。8月27日，碧桂园发布公告称，拟进行15:1供股，以每股供股股份2.50港元的认购价(于接纳时悉数缴付)，发行最少1,271,988,736股供股股份，最多不超过1,272,188,736股供股股份，借此融资最少约31.8亿港元的融资，用于为现有债务再融资及作为公司一般营运资金。

　　此后的9月4日，越秀地产发布公告称，将为供股建议发行逾30.77亿股供股股份，藉此集资约38.463亿港元(未扣除开支)，建议100股供33股，每股供股价1.25元，供股价较停牌前收市价折让约25.2%。

　　有消息显示，未来还会有内房股以供股方式融资，预计近期会有公司停牌待发公告。

　　相对于过去两三年时间开发商集中进行债券融资相比，此番众企业不约而同的股权融资，显示出其在财务管理上的悄然变化。

　　碧桂园财务总监吴建斌在该公司的中期业绩发布会上透露，鉴于公司的负债率有所上升，下半年将积极降低杠杆，使得净负债比率低于70%的安全线。因此，该集团在供股公告中表示，所融得资金将偿还部分债务。

　　对比碧桂园的资金用途，越秀地产则只宣称配股融资仅用于补充一般运营资金，例如用于购买土地或者收购项目。但可以肯定的是，其所融得资金将有利于补充公司现金流及降低负债水平。

　　有分析指出，国内房地产企业存在杠杆普遍偏高的特点，随着市场陷入低迷，未来降杠杆将是许多公司的首要工作。

　　恒大地产高层也在中期业绩报告会上明确提及，公司下半年将积极降低负债水平，除了通过销售积极回笼资金，还将减少土地开支，以使得净负债水平下降到合理位置。

　　国内中票开闸引融资放松瞎想

　　在香港上市房企多渠道融资的背景下，A股上市房企的融资就困难得多。但近期有消息显示，这一局面有望得到改善。

　　日前有消息称，昨日有消息称，国内上市房企获准在银行间市场发行中期票据。

　　虽然该消息未有官方正式披露，但在开发商和券商之间已经广为流传。只是监管层为此中期票据的发行也设置了相应门槛。消息显示，只有与以普通商品房为主的上市房企才可发行，从事棚户区改造等公益性质的开发也受到鼓励。此外，监管层对可发行中期票据的上市房企有所限制，如规定募集资金仅可用于开发符合国家政策支持的普通商品房或保障房项目、补充流动资金、偿还银行贷款，不能作为土地款等其他用途。

　　对于这一传闻，高盛评论称，此举将惠及部分高负债以及高融资成本的房地产企业，例如万科、保利、金地、招商地产等，都有可能获准发行银行间中期票据。高盛同时预计，国内的银行还会推出更多刺激需求的措施，以帮助房地产行业恢复供需平衡。

　　摩根大通则认为，只有少数香港和国内上市的房地产企业才符合监管层关于发行中期票据的资本，其中民营房企和采用较多信托等高成本融资的企业可能因此受益。

　　资料显示，中期票据的发行对象一般是资信状况良好、偿债能力较强的大中型企业和金融机构，发行额度一般不少于30亿元，发行期限通常为5~10年，银行间市场交易商协会对中期票据的发行进行备案注册。

　　此前只有保障房项目才能在银行间市场发行中期票据，现将范围扩展到普通商品房，上市房企融资渠道继续放松。有房地产中介机构人士认为，随着政策的放松，房地产企业融资成本高企的状况有望改善。

　　有A股上市房企相关人士表示，由于银行开发贷款限制较为严格，过去几年许多房地产企业采用高息信托融资支撑企业扩张，特别是民营房企想要获得银行贷款难度较大。如果银行间中期票据能够放开，对于增加企业直接融资比重、降低融资成本是一大利好。

　　（海西地产网 吴淑惠辑）