CPI增速的回落速度，似乎正在逐步加快之中。在昨日公布的11月宏观经济运行数据中，11月CPI同比仅增4.2%，低于此前业内的预期，10月CPI同比增速还有5.5%。昨日统计局公布数据之后，分析人士表示，通胀拐点已经明确出现，但政府在政策上将趋于“渐进”而非“激进”，年内或还会有一次存款准备金率的下调，但是为了巩固房地产调控的成果，降息的动作短期内还难以看到。

    从昨日公布的数据看，2011年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.2%。而值得注意的是，11月份PPI（全国工业生产者出厂价格）同比仅上涨2.7%。而本月初公布的中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.4个百分点，32个月来首次降到了50%以内。

通胀拐点已经出现

    “通胀拐点已经明确出现，但是调控‘副作用’也已经出现。”齐鲁证券厦门营业部首席经济分析师颜长胜告诉记者，通过从去年持续至今的调控，最近两个月，CPI的增速放缓速度非常快，超出了业内的预期，可以说通胀拐点已经出现了。但是从PPI和PMI的数据看，调控的副作用也越来越明显，即经济增长速度放缓，传统的经济“三驾马车”（出口、消费、投资）已经难以为继，而国内中小企业的生存状况堪忧的情况也出现许久，经济到了需要刺激扶持的时候。

    “调控物价已不是最紧迫的事情，确保经济增长，才是目前政策的首要考虑。”颜长胜表示，明年的经济政策如何定调，还要看下周的中央经济工作会议，但是可以预见的是，保增长将是未来政策的主要方向，因此预计今年年内，存款准备金率还会有一次下调的机会，而明年存款准备金率将会连续下调。

近期降息可能性不大

    值得注意的是，在国内CPI增速下降的同时，人民币汇率连续7天跌停，而昨日欧洲央行再度降息，而国内的降息时点，也成为了业内争论的焦点。国际金融问题专家赵庆明认为，在国际降息潮的影响下，实体经济受影响的中国应该随同降息，时点可能是春节前后。汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌表示，近期降息的可能性不大，因为国内无论是收紧的时候还是放松的时候，利率政策都是辅助作用，从历史上看存准率上调13次，加息只有3到4次。“在中国的政策中，数量性政策是在第一位的，而利率手段是第二位。”

    值得注意的是，住建部政策研究中心副主任王珏林前日就楼市政策走向表态，为了巩固楼市调控来之不易的成果，就必须保持调控政策的连续性和稳定性，“政策一旦放松，房价就会反弹，调控可能就将功亏一篑。”颜长胜也表示，现在的经济形势和2008年不一样，虽然通胀拐点已现，但是压力犹在，同时楼市调控刚刚取得一点成果，政府不会出台过于激进的政策，整体经济政策的走向将是“渐进”的，降息的动作近期也难以出现。

（海西地产投资网  马彦凯辑）